Construction de portefeuille et correlation negative, point de vue de la stratégie HF uncorrelated.
Le concept de corrélation négative est un élément clé de la construction de portefeuille.
La corrélation négative entre les critères x, y, z, permet de créer des portefeuilles diversifiés qui peuvent mieux résister à la volatilité du marché et lisser les performances des portefeuilles sur le long terme.
C’est pourquoi la construction de portefeuilles de hedge funds dans lesquels les corrélations sont minutieusement équilibrées pour contribuer à la prévisibilité de la volatilité est un exercice indispensable.
Ce processus d’évaluation et de comparaison est donc une partie importante du processus de gestion de la Stratégie HF Uncorrelated.
Cette évaluation peut se faire à partir de 2 vecteurs clés. Premièrement, l’approche ex post, qui s’appuie sur des données historiques (les antécédents de performance, ou track record), et deuxièmement l’approche ex ante, qui repose sur l’identification du style de trading et le profil de risque du fonds. Ainsi, lorsqu’un track record suffisant est disponible, il peut servir de premier niveau d’analyse pour identifier le profil de corrélation d’un fonds par rapport à ses pairs, et à d’autres positions au sein du portefeuille de la stratégie HF Uncorrelated, afin de minimiser le risque de convergence dans des situations de marché spécifiques. Lorsque les données ne sont pas suffisantes pour valider l’approche quantitative, bien comprendre le profil de risque et le style de trading du fonds lors du déploiement de sa stratégie peut être un indicateur fiable de la corrélation prévisionnelle avec de nombreux critères que nous décidons de suivre pour assurer la régularité du profil risque-rendement global de la stratégie HF Uncorrelated.
La première illustration donne un aperçu instantané des relations entre les fonds sous-jacents en matière de corrélation. Plus la corrélation négative est importante, mieux c’est, et plus la robustesse d’un fonds est grande. Selon nous, pour un fonds de fonds tel que la stratégie HF Uncorrelated, il est préférable de maintenir la majorité des corrélations en dessous de 0,50 afin de préserver l’intégrité du profil risque-rendement du portefeuille. Plus les corrélations négatives sont nombreuses, plus le potentiel de gain est important, mais la tâche n’est pas aisée.
Le deuxième graphique est une représentation de la diversité des profils risque/rendement que nous détenons dans le portefeuille et de sa situation globale. Il offre une perception visuelle de la dispersion des profils de risque des fonds sous-jacents, et du résultat de leur agrégation en présentant le positionnement global du portefeuille.
Ces deux graphiques sont disponibles tous les mois dans le rapport de la stratégie HF Uncorrelated.
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