Investment

Revue trimestrielle des investissements – T2 2022

by James Macpherson

Quarterly Investment Review – Q2 2022

Au début de 2022, l’optimisme était de mise. Les confinements imposés par la covid étaient progressivement levés tandis que les marchés financiers commençaient à anticiper le déblocage de la demande insatisfaite de l’économie mondiale au sortir de la pandémie. Mais depuis, une combinaison apocalyptique de guerre, de famine, d’épidémie et de mort a étouffé cet élan et les actifs financiers ont été décimés. La chute simultanée des marchés obligataires et d’actions a été particulièrement inhabituelle. Au cours des quarante dernières années, à chaque fois que les marchés d’actions se sont effondrés, les marchés obligataires ont offert un refuge sûr. Mais cette fois, partant de niveaux records et confrontées à une inflation bien plus importante que prévu, les obligations se sont écroulées aussi. Les actions sont entrées en phase baissière et malgré leurs mauvaises performances, les indices ont masqué l’étendue des dommages. De nombreux titres ont chuté de plus de 60%. Trois phénomènes inattendus sont à l’origine de cette chute. Tout d’abord, l’inflation, qui devait être transitoire, s’est avérée plus persistante, entraînant une forte hausse des rendements obligataires et l’augmentation à une vitesse record des taux hypothécaires. Deuxièmement, la Chine n’a pas mis fin à sa politique très dure avec le variant omicron, ce qui a entraîné des confinements de plusieurs mois à Shanghai et des confinements partiels à Pékin. Durant la majeure partie de cette année, environ un quart de l’économie chinoise a été affectée, aggravant les dysfonctionnements des chaînes d’approvisionnement qui s’étaient multipliés au cours des deux dernières années. Troisièmement, l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie a, quasiment du jour au lendemain, créé des pénuries pour de nombreuses matières premières. La seule remarque positive concernant la situation en Ukraine est que jusqu’à présent les pires scénarios ont pu être évités. Mais, l’énorme choc d’approvisionnement provoqué par la perte du plus grand producteur mondial d’énergie, de métaux industriels et de matières premières agricoles au moment même où le monde était aux prises avec la démondialisation et l’abandon de la prodigalité macroéconomique se sont combinés donnant lieu à des pressions inflationnistes considérables. Toutes les grandes puissances économiques sont donc confrontées à une alternative peu réjouissante: accepter des niveaux d’inflation bien plus élevés ou imposer des politiques monétaires et budgétaires nettement plus strictes que celles qui ont prévalu après la crise de 2008, ce qui dans la plupart des cas est synonyme de récession. L’incertitude inhérente à cette situation a déstabilisé les marchés et il est peu probable qu’ils retrouvent leur équilibre tant que le choix des décideurs politiques ne sera pas plus clair.

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Antonio Mira
CHIEF FINANCIAL OFFICER, MEMBER OF THE EXECUTIVE COMMITTEE

Antonio Mira joined NS Partners in 2006 as Group Chief Financial Officer. He heads the corporate functions and is involved in coordinating and implementing the decisions of the Executive Committee.
An experienced bank auditor, Antonio started his career in 1995 with Arthur Andersen, where he worked for some 7 years before joining Ernst & Young in 2002 as a Senior Manager.
Antonio is a Swiss chartered accountant and a Business graduate of Lausanne University (HEC).

Sébastien Poiret
DEPUTY HEAD OF WEALTH MANAGEMENT

Sébastien Poiret joined NS Partners in 2008 and manages funds of hedge funds and private client mandates. He also oversees the development of the Group’s offices in Mauritius.

Prior to joining NS Partners, he served as a Trader, Head of Manager research and Portfolio Manager in the USA and Switzerland for a single hedge fund (1998-2004) and for Optimal (2004-2008), Grupo Santander’s fund-of-hedge funds operations.

Sébastien holds a Bachelor’s degree in Corporate Finance from the ESPEME Business School (EDHEC Group) and an MBA in Finance and Economics from the Institute of Business Administration, both in Nice.

Abir Oreibi
BOARD DIRECTOR

Abir Oreibi joined the Board of the NS Partners Group in 2018, where she brings her truly international perspective and rich experience.
Among many other ventures, Abir set up Alibaba.com’s first European office. After living and working in Shanghai, Hong Kong, Bangkok and London, she now lives in Geneva, where she is CEO of Lift Events, an organization that identifies technology trends, their business and social impact through the organization of events and open innovation programs. Issues related to the challenges and opportunities created by new technologies as well as the strategic responses from organizations are at the heart of Lift’s activities.
Abir holds a BA in Political Sciences from the University of Geneva. She is an investor, and member of advisory and innovation boards.

Romain Pidoux, CAIA

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Romain Pidoux joined NS Partners in 2011 and heads the Group’s Risk Management.
He started his financial career in 2005 as Head of Quantitative Analysis for a Swiss Family Office, selecting funds and managing portfolio allocation. In 2008, he switched to the alternative world and joined Peak Partners as hedge funds analyst.
He is a Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) and holds a Master’s degree in international relations from the Graduate Institute of International Studies at Geneva University.

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