Investment

Le graphique du mois – Construction de portefeuille et correlation négative.

by Alexis Sautereau

Construction de portefeuille et correlation negative, point de vue de la stratégie HF uncorrelated.

Le concept de corrélation négative est un élément clé de la construction de portefeuille.

La corrélation négative entre les critères x, y, z, permet de créer des portefeuilles diversifiés qui peuvent mieux résister à la volatilité du marché et lisser les performances des portefeuilles sur le long terme.

C’est pourquoi la construction de portefeuilles de hedge funds dans lesquels les corrélations sont minutieusement équilibrées pour contribuer à la prévisibilité de la volatilité est un exercice indispensable.

Ce processus d’évaluation et de comparaison est donc une partie importante du processus de gestion de la Stratégie HF Uncorrelated.

Cette évaluation peut se faire à partir de 2 vecteurs clés. Premièrement, l’approche ex post, qui s’appuie sur des données historiques (les antécédents de performance, ou track record), et deuxièmement l’approche ex ante, qui repose sur l’identification du style de trading et le profil de risque du fonds. Ainsi, lorsqu’un track record suffisant est disponible, il peut servir de premier niveau d’analyse pour identifier le profil de corrélation d’un fonds par rapport à ses pairs, et à d’autres positions au sein du portefeuille de la stratégie HF Uncorrelated, afin de minimiser le risque de convergence dans des situations de marché spécifiques. Lorsque les données ne sont pas suffisantes pour valider l’approche quantitative, bien comprendre le profil de risque et le style de trading du fonds lors du déploiement de sa stratégie peut être un indicateur fiable de la corrélation prévisionnelle avec de nombreux critères que nous décidons de suivre pour assurer la régularité du profil risque-rendement global de la stratégie HF Uncorrelated.

La première illustration donne un aperçu instantané des relations entre les fonds sous-jacents en matière de corrélation. Plus la corrélation négative est importante, mieux c’est, et plus la robustesse d’un fonds est grande. Selon nous, pour un fonds de fonds tel que la stratégie HF Uncorrelated, il est préférable de maintenir la majorité des corrélations en dessous de 0,50 afin de préserver l’intégrité du profil risque-rendement du portefeuille. Plus les corrélations négatives sont nombreuses, plus le potentiel de gain est important, mais la tâche n’est pas aisée.

Le deuxième graphique est une représentation de la diversité des profils risque/rendement que nous détenons dans le portefeuille et de sa situation globale. Il offre une perception visuelle de la dispersion des profils de risque des fonds sous-jacents, et du résultat de leur agrégation en présentant le positionnement global du portefeuille.

Ces deux graphiques sont disponibles tous les mois dans le rapport de la stratégie HF Uncorrelated.

 

 

 

 

Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Les opinions, stratégies et instruments financiers décrits dans le présent document peuvent ne pas convenir à tous les investisseurs. Les opinions énoncées sont celles valables à la date de publication de ce document. Toute référence aux indices de marches ou composites, indices de référence, ou autres mesures de performance relative des marches a une certaine période sont indiquées à titre d’information. NS Partners  ne donne aucune garantie et n’est aucunement responsable de l’exactitude et de l’exhaustivité de l’ensemble des informations (données financières de marche, cours de bourse, avis de recherche ou description de tout autre instrument financier) contenus dans ce document. Le présent document n’est pas destiné aux personnes ou entités qui seraient citoyennes ou résidentes d’un lieu, état, pays ou juridiction dans lesquels sa distribution, sa publication, sa mise à disposition ou son utilisation seraient contraires aux lois ou règlements en vigueur. Les informations et données fournies dans le présent document sont communiquées à titre indicatif uniquement et ne constituent ni une offre, ni une incitation à acheter, vendre ou souscrire a des titres ou tout autre instrument financier. Il est fait référence dans ce document a des fonds d’investissement qui n’ont pas été enregistrés auprès de la Finma et ne peuvent donc pas être distribues en ou depuis la suisse sauf à certaines catégories d’investisseurs éligibles. Certaines des sociétés du groupe NS Partners ou ses clients peuvent être détenteurs d’une position dans les instruments financiers de l’un des émetteurs mentionnes dans ce document, ou agir en tant que consultant pour l’un d’eux. Des informations supplémentaires sont disponibles sur demande.

© Groupe NS Partners

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Antonio Mira
CHIEF FINANCIAL OFFICER, MEMBER OF THE EXECUTIVE COMMITTEE

Antonio Mira joined NS Partners in 2006 as Group Chief Financial Officer. He heads the corporate functions and is involved in coordinating and implementing the decisions of the Executive Committee.
An experienced bank auditor, Antonio started his career in 1995 with Arthur Andersen, where he worked for some 7 years before joining Ernst & Young in 2002 as a Senior Manager.
Antonio is a Swiss chartered accountant and a Business graduate of Lausanne University (HEC).

Sébastien Poiret
DEPUTY HEAD OF WEALTH MANAGEMENT

Sébastien Poiret joined NS Partners in 2008 and manages funds of hedge funds and private client mandates. He also oversees the development of the Group’s offices in Mauritius.

Prior to joining NS Partners, he served as a Trader, Head of Manager research and Portfolio Manager in the USA and Switzerland for a single hedge fund (1998-2004) and for Optimal (2004-2008), Grupo Santander’s fund-of-hedge funds operations.

Sébastien holds a Bachelor’s degree in Corporate Finance from the ESPEME Business School (EDHEC Group) and an MBA in Finance and Economics from the Institute of Business Administration, both in Nice.

Abir Oreibi
BOARD DIRECTOR

Abir Oreibi joined the Board of the NS Partners Group in 2018, where she brings her truly international perspective and rich experience.
Among many other ventures, Abir set up Alibaba.com’s first European office. After living and working in Shanghai, Hong Kong, Bangkok and London, she now lives in Geneva, where she is CEO of Lift Events, an organization that identifies technology trends, their business and social impact through the organization of events and open innovation programs. Issues related to the challenges and opportunities created by new technologies as well as the strategic responses from organizations are at the heart of Lift’s activities.
Abir holds a BA in Political Sciences from the University of Geneva. She is an investor, and member of advisory and innovation boards.

Romain Pidoux, CAIA

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Romain Pidoux joined NS Partners in 2011 and heads the Group’s Risk Management.
He started his financial career in 2005 as Head of Quantitative Analysis for a Swiss Family Office, selecting funds and managing portfolio allocation. In 2008, he switched to the alternative world and joined Peak Partners as hedge funds analyst.
He is a Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) and holds a Master’s degree in international relations from the Graduate Institute of International Studies at Geneva University.

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