Investment

Gráfico del mes – Un lujo que todo el mundo debería permitirse

by Marie-Caroline Fonta

Un lujo que todo el mundo debería permitirse

Source: NS Partners, Bloomberg. NS Partners has not acquired any rights or license to reproduce the trademarks or logos set out in this document. The trademarks or logos set out in this document are used only for the purpose of the presentation.

¿Busca una inversión a largo plazo que pueda resistir la inestabilidad económica? ¡Piense en el lujo!

Para el mercado, un año nunca se parece al anterior. En los últimos cinco años hemos tenido que hacer frente a numerosos obstáculos: la covid-19, el conflicto entre Rusia y Ucrania, la subida de los tipos de interés, la inflación, etc. Encontrar un sector, una inversión, que aguante y se comporte bien durante estos varios periodos diferentes de sobresaltos es difícil.

El lujo podría ser un buen candidato. Nos atrae este sector por sus características todoterreno, su capacidad de resistencia y de adaptación.

En el mercado europeo, el lujo se impone poco a poco como sector importante y cada vez gana más importancia. Supone ya el 19% del índice francés CAC40 y LVMH se ha convertido en la mayor empresa de Europa, con una capitalización bursátil de 396.000 millones de euros a fin de febrero. El lujo arrancó enero con buen pie, subiéndose a la actual ola de optimismo acerca de China. En efecto, la economía china repuntó con fuerza, lo que supone un buen augurio para las acciones del lujo. El índice de directores de compras del sector industrial chino marcó su nivel más alto desde abril de 2012.

El sector del lujo es enorme y tiene muchas definiciones, lo que añade un grado de complejidad y confusión. Por eso hay que seguir actuando de forma selectiva y centrarse en las grandes compañías del lujo que han superado los obstáculos. Ya no tenemos que demostrar la solidez de sus balances, su capacidad para presentar unos resultados superiores y márgenes de dos dígitos año tras año, y su éxito al compensar una región con otra. Su magnitud les permite acceder a los mejores diseñadores y, cada vez más, a las celebridades.

Por ejemplo, echemos un vistazo a una cartera con ponderaciones equitativas, compuesta por cuatro grandes reconocidas empresas del lujo cotizadas en bolsa. El primer componente, LVMH, el grupo más diversificado, activo en el lujo blando (ropa, zapatos, artículos de cuero, etc.), el lujo duro (relojes y joyas), perfumes y cosméticos, vinos, hoteles, etc.; le siguen, Hermès, activa en el lujo blando; Cie Financière Richemont, en el lujo duro; y, por último, Estée Lauder, en cosméticos y belleza, siendo esta última más defensiva por naturaleza. La cesta en dólares compuesta por estos cuatro valores ponderados equitativamente ha superado en rentabilidad al MSCI World, así como a los once sectores del Global Industry Classification Standard (GICS) en los últimos cinco años.

Los precios de la mayoría de las acciones del lujo se sitúan en máximos históricos. ¿Qué va a pasar el futuro? Actualmente, los múltiplos de valoración son elevados, pero parecen razonables, ya que la rentabilidad sobre recursos propios (RoE) y el beneficio por acción estimados son más elevados para la cesta del lujo presentada que para cualquier sector. Sus fundamentos continúan siendo sólidos e intactos, ya que China ofrece ciertas buenas expectativas. Además, hay que tener en cuenta que la inflación sigue ahí y que las empresas del lujo tienen una gran capacidad de fijación de precios, ya que la demanda de bienes de lujo es bastante inelástica al precio, por lo que pueden proteger sus márgenes. Pero, ¿qué sucedería con el sector del lujo en un periodo de recesión? La base de consumidores del sector está más repartida y es menos sensible a la desaceleración económica que la mayoría, y se beneficia de un perfil defensivo y de crecimiento a la vez. Dicho de otro modo, el sector puede incrementar sus beneficios independientemente de lo que le depare la economía. Para aprovechar el momento oportuno, una señal de entrada a la que hay que estar muy atentos es la prima del lujo. Tras dispararse, la prima ha caído hasta niveles históricos, por lo que esta podría ser una buena oportunidad para comprar.

Es casi imposible predecir qué va a pasar el año que viene, pero una cosa es segura: invertir en lujo y aumentar/redoblar la puesta en esta inversión en futuras correcciones parece ser una estrategia interesante.

«El lujo siempre existirá, pase lo que pase en el mundo». Carolina Herrera

 

 

 

 

Los resultados pasados no implican resultados futuros. Las opiniones, estrategias e instrumentos financieros que se describen en el presente documento pueden no ser convenientes para todos los inversores. Las opiniones expresadas son sólo las del momento en la(s) fecha(s) que aparece(n) en este material. Las referencias a índices de mercado o compuestos, índices de referencia u otras medidas de resultados relativos de los mercados durante un período específico sólo se proveen a título informativo. NS Partners no garantiza ni es responsable de la exactitud o la integridad de las informaciones (datos financieros de mercado, precios de bolsa, resultados de investigación u otros instrumentos financieros) que se mencionan en este documento. El presente documento no constituye una oferta ni solicitud a ninguna persona ni jurisdicción donde tal oferta o solicitud no esté autorizada ni a ninguna persona a quien sería ilegal hacer dicha oferta o solicitud. Toda referencia en este documento a instrumentos específicos o a emisores sólo tiene una finalidad ilustrativa y no debe ser interpretada como una recomendación para la compra o venta de dicho instrumento. Las referencias en este documento a fondos de inversión se aplican a fondos que no han sido registrados por la Finma y que por lo tanto no pueden ser distribuidos en o desde suiza excepto a ciertas categorías de inversores. Algunas de las empresas del grupo NS Partners o sus clientes pueden tener posiciones en los instrumentos financieros de alguno de los emisores mencionados en este documento, o ser asesor de uno de ellos. Hay información adicional disponible a solicitud.

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Antonio Mira
CHIEF FINANCIAL OFFICER, MEMBER OF THE EXECUTIVE COMMITTEE

Antonio Mira joined NS Partners in 2006 as Group Chief Financial Officer. He heads the corporate functions and is involved in coordinating and implementing the decisions of the Executive Committee.
An experienced bank auditor, Antonio started his career in 1995 with Arthur Andersen, where he worked for some 7 years before joining Ernst & Young in 2002 as a Senior Manager.
Antonio is a Swiss chartered accountant and a Business graduate of Lausanne University (HEC).

Sébastien Poiret
DEPUTY HEAD OF WEALTH MANAGEMENT

Sébastien Poiret joined NS Partners in 2008 and manages funds of hedge funds and private client mandates. He also oversees the development of the Group’s offices in Mauritius.

Prior to joining NS Partners, he served as a Trader, Head of Manager research and Portfolio Manager in the USA and Switzerland for a single hedge fund (1998-2004) and for Optimal (2004-2008), Grupo Santander’s fund-of-hedge funds operations.

Sébastien holds a Bachelor’s degree in Corporate Finance from the ESPEME Business School (EDHEC Group) and an MBA in Finance and Economics from the Institute of Business Administration, both in Nice.

Abir Oreibi
BOARD DIRECTOR

Abir Oreibi joined the Board of the NS Partners Group in 2018, where she brings her truly international perspective and rich experience.
Among many other ventures, Abir set up Alibaba.com’s first European office. After living and working in Shanghai, Hong Kong, Bangkok and London, she now lives in Geneva, where she is CEO of Lift Events, an organization that identifies technology trends, their business and social impact through the organization of events and open innovation programs. Issues related to the challenges and opportunities created by new technologies as well as the strategic responses from organizations are at the heart of Lift’s activities.
Abir holds a BA in Political Sciences from the University of Geneva. She is an investor, and member of advisory and innovation boards.

Romain Pidoux, CAIA

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Romain Pidoux joined NS Partners in 2011 and heads the Group’s Risk Management.
He started his financial career in 2005 as Head of Quantitative Analysis for a Swiss Family Office, selecting funds and managing portfolio allocation. In 2008, he switched to the alternative world and joined Peak Partners as hedge funds analyst.
He is a Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) and holds a Master’s degree in international relations from the Graduate Institute of International Studies at Geneva University.

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