Investment

Revue trimestrielle des investissements – T4 2022

by James Macpherson

Revue trimestrielle des investissements – T3 2022

En 2022, l’inflation est réapparue avec une vigueur inégalée en quarante ans. Son retour a été particulièrement marqué dans les économies occidentales où une combinaison de facteurs, principalement liés à la Covid, a fait grimper les prix. En 2020 et 2021, les gouvernements occidentaux ont mis en place de vastes plans de relance monétaire et organisé de généreux programmes d’aide pour faire face à la pandémie de Covid. La hausse des dépenses dans un monde où bon nombre de sites de production fonctionnaient à capacité réduite, en raison des contraintes d’approvisionnement provoquées par la Covid, a entraîné une flambée des prix. Cette situation a été exacerbée par l’invasion de l’Ukraine par la Russie, qui a entraîné un resserrement des marchés du pétrole, du gaz et du blé. De plus, la pandémie de Covid a modifié le marché du travail, entraînant des pénuries de main-d’œuvre. Une combinaison de préoccupations liées à la santé et de prestations sociales trop généreuses aux États-Unis a fait chuter le taux de participation des travailleurs à son niveau le plus bas depuis quarante ans. Avec près de deux postes à pourvoir pour chaque chômeur, la pression salariale a été importante. Cette inflation forte et persistante s’est soldée par une réaction tardive de la Réserve fédérale, qui a resserré les liquidités entraînant de sérieux revers pour les marchés des obligations et des actions. En 2022, les obligations américaines à 10 ans ont chuté de 14,7%, les obligations allemandes à 10 ans de 18,6%, tandis que les obligations autrichiennes à plus long terme (2086) ont chuté de plus de 50%. Sur les marchés des actions, l’indice S&P 500 a reculé de 19,4%, l’indice MSCI Europe en dollars US de 14,9% et l’indice MSCI World de 17,5%. Le dollar américain a été la grande monnaie la plus vigoureuse, progressant de 6,2% face à l’euro et de 12,5% face au yen. Très peu de classes d’actifs sont parvenues à dégager des performances positives sur l’année et les plus fortes chutes ont été enregistrées dans les secteurs les plus prisés, tels que les valeurs technologiques américaines (le Nasdaq a perdu 33%). D’après les estimations, cette crise a effacé environ 35 000 milliards de dollars de richesse financière.

La vigueur de l’inflation a pris les décideurs politiques par surprise. Après avoir longtemps maintenu ses taux d’intérêt proches de zéro, la Réserve fédérale a relevé ses taux de 0,5% en avril à 4,5% en décembre.

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Antonio Mira
CHIEF FINANCIAL OFFICER, MEMBER OF THE EXECUTIVE COMMITTEE

Antonio Mira joined NS Partners in 2006 as Group Chief Financial Officer. He heads the corporate functions and is involved in coordinating and implementing the decisions of the Executive Committee.
An experienced bank auditor, Antonio started his career in 1995 with Arthur Andersen, where he worked for some 7 years before joining Ernst & Young in 2002 as a Senior Manager.
Antonio is a Swiss chartered accountant and a Business graduate of Lausanne University (HEC).

Sébastien Poiret
DEPUTY HEAD OF WEALTH MANAGEMENT

Sébastien Poiret joined NS Partners in 2008 and manages funds of hedge funds and private client mandates. He also oversees the development of the Group’s offices in Mauritius.

Prior to joining NS Partners, he served as a Trader, Head of Manager research and Portfolio Manager in the USA and Switzerland for a single hedge fund (1998-2004) and for Optimal (2004-2008), Grupo Santander’s fund-of-hedge funds operations.

Sébastien holds a Bachelor’s degree in Corporate Finance from the ESPEME Business School (EDHEC Group) and an MBA in Finance and Economics from the Institute of Business Administration, both in Nice.

Abir Oreibi
BOARD DIRECTOR

Abir Oreibi joined the Board of the NS Partners Group in 2018, where she brings her truly international perspective and rich experience.
Among many other ventures, Abir set up Alibaba.com’s first European office. After living and working in Shanghai, Hong Kong, Bangkok and London, she now lives in Geneva, where she is CEO of Lift Events, an organization that identifies technology trends, their business and social impact through the organization of events and open innovation programs. Issues related to the challenges and opportunities created by new technologies as well as the strategic responses from organizations are at the heart of Lift’s activities.
Abir holds a BA in Political Sciences from the University of Geneva. She is an investor, and member of advisory and innovation boards.

Romain Pidoux, CAIA

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Romain Pidoux joined NS Partners in 2011 and heads the Group’s Risk Management.
He started his financial career in 2005 as Head of Quantitative Analysis for a Swiss Family Office, selecting funds and managing portfolio allocation. In 2008, he switched to the alternative world and joined Peak Partners as hedge funds analyst.
He is a Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) and holds a Master’s degree in international relations from the Graduate Institute of International Studies at Geneva University.

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