Investment

Revue trimestrielle des investissements – T1 2022

by James Macpherson

Revue trimestrielle des investissements – T1 2022

“Il nous faut augmenter la production de pétrole et de gaz immédiatement”
Elon Musk, 5 Mars 2022

À peine sortie de la crise du Covid, l’économie mondiale a été rattrapée par une autre crise provoquée par l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Outre le traumatisme humain, cet incident a de multiples répercussions économiques, la principale étant l’aggravation de la crise énergétique. Mais l’offre de plusieurs autres matières premières a également été impactée. En effet, la Russie est une superpuissance de la production de matières premières qui fournit 11% du pétrole mondial, 17% du gaz naturel, 40% du palladium, 15% du platine et du rhodium, 15% de l’aluminium, des volumes importants de nickel pour batteries et 65% du néon (un gaz rare utilisé pour la production de semi-conducteurs). La Russie et l’Ukraine représentent 28% du commerce mondial du blé. La Biélorussie a 40% de la potasse mondiale et la Russie fournit 66 % du nitrate d’ammonium (utilisé dans les engrais). Bon nombre de ces marchés étaient déjà tendus avant la guerre et la perte d’un fournisseur aussi important créera d’énormes perturbations à mesure que le monde tente de réorganiser ses approvisionnements. Les pressions inflationnistes sont manifestes et s’ajoutent à une inflation déjà à son niveau le plus élevé des quarante dernières années. À ces pressions s’ajoutera l’augmentation des dépenses militaires, qui pèsera davantage sur les budgets publics et aggravera l’inflation. Les guerres sont toujours inflationnistes. Avant l’invasion, plusieurs segments des marchés financiers étaient déjà en difficulté, les banques centrales ayant indiqué que les taux d’intérêt allaient augmenter durant le reste de l’année. Les obligations s’étaient effondrées à mesure que l’inflation augmentait tandis qu’aux États-Unis, les entreprises technologiques peu rentables enregistraient une chute vertigineuse. La plus spectaculaire fut causée par l’avertissement sur résultats de Meta (anciennement Facebook) le 3 février, qui valut à l’entreprise une perte de valeur de 250 milliards de dollars sur la journée. Le fait que cette perte représente la valeur totale combinée de toutes les sociétés du S&P 500, à l’exception des vingt plus importantes, est un bon indicateur du degré de concentration du marché. Pourtant, cette spécificité du marché est également source d’opportunités. L’intérêt obsessif pour la technologie ces dix dernières années a laissé de larges pans du marché dans l’ombre, de sorte qu’un grand nombre d’entreprises intéressantes présentent désormais des valorisations raisonnables. Toutefois, le contexte de forte inflation, auquel s’ajoutent un choc géopolitique et un choc des matières premières, a plongé tous les marchés dans l’incertitude. À terme, la conséquence la plus grave pourrait être la remise en cause du statut de monnaie de réserve du dollar américain. En effet, après le gel unilatéral des réserves russes, les pays disposant d’importants excédents réfléchiront à deux fois avant de placer leurs réserves sur le marché obligataire américain. Les États-Unis ont bénéficié jusqu’ici de milliers de milliards en dépôts de pays tels que la Chine, l’Inde, l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis et le Koweït, qui lui ont permis de gérer d’énormes déficits à faible coût, mais si leur inviolabilité était remise en question, ces réserves pourraient bien partir ailleurs. Une situation qui devrait exercer une pression haussière sur les taux américains et une pression baissière sur le dollar.

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Antonio Mira
CHIEF FINANCIAL OFFICER, MEMBER OF THE EXECUTIVE COMMITTEE

Antonio Mira joined NS Partners in 2006 as Group Chief Financial Officer. He heads the corporate functions and is involved in coordinating and implementing the decisions of the Executive Committee.
An experienced bank auditor, Antonio started his career in 1995 with Arthur Andersen, where he worked for some 7 years before joining Ernst & Young in 2002 as a Senior Manager.
Antonio is a Swiss chartered accountant and a Business graduate of Lausanne University (HEC).

Sébastien Poiret
DEPUTY HEAD OF WEALTH MANAGEMENT

Sébastien Poiret joined NS Partners in 2008 and manages funds of hedge funds and private client mandates. He also oversees the development of the Group’s offices in Mauritius.

Prior to joining NS Partners, he served as a Trader, Head of Manager research and Portfolio Manager in the USA and Switzerland for a single hedge fund (1998-2004) and for Optimal (2004-2008), Grupo Santander’s fund-of-hedge funds operations.

Sébastien holds a Bachelor’s degree in Corporate Finance from the ESPEME Business School (EDHEC Group) and an MBA in Finance and Economics from the Institute of Business Administration, both in Nice.

Abir Oreibi
BOARD DIRECTOR

Abir Oreibi joined the Board of the NS Partners Group in 2018, where she brings her truly international perspective and rich experience.
Among many other ventures, Abir set up Alibaba.com’s first European office. After living and working in Shanghai, Hong Kong, Bangkok and London, she now lives in Geneva, where she is CEO of Lift Events, an organization that identifies technology trends, their business and social impact through the organization of events and open innovation programs. Issues related to the challenges and opportunities created by new technologies as well as the strategic responses from organizations are at the heart of Lift’s activities.
Abir holds a BA in Political Sciences from the University of Geneva. She is an investor, and member of advisory and innovation boards.

Romain Pidoux, CAIA

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Romain Pidoux joined NS Partners in 2011 and heads the Group’s Risk Management.
He started his financial career in 2005 as Head of Quantitative Analysis for a Swiss Family Office, selecting funds and managing portfolio allocation. In 2008, he switched to the alternative world and joined Peak Partners as hedge funds analyst.
He is a Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) and holds a Master’s degree in international relations from the Graduate Institute of International Studies at Geneva University.

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