Du carbone au silicium. Pourquoi investir dans les semi-conducteurs
Le changement climatique s’accompagne d’une forte tendance à l’abandon des énergies fossiles, qui sont principalement à base de carbone. Par chance, dans le fameux tableau périodique, le silicium arrive juste après le carbone et il s’avère qu’il s’agit du principal élément entrant dans la composition des puces de semi-conducteurs, elles-mêmes à la base de l’économie numérique. Ces petites puces sont indispensables à toute tâche informatique ou numérique.
Le graphique ci-dessus (ligne bleue) représente la performance relative de l’indice Philadelphia Semiconductor (SOX) par rapport au S&P500. Sur les dernières 11,5 années, l’indice des semi-conducteurs a surperformé le S&P500 de 7,8% par an!!!
Coïncidence? Les bénéfices (ligne rouge) des entreprises de semi-conducteurs ont eux aussi progressé de 7,8% par an!!! Il arrive donc parfois que le marché soit efficient.
D’où vient cette croissance?
- Les communications (33% de la demande), qui ont connu un essor phénoménal
- Les ordinateurs (29%). La croissance de ce marché ralentit, mais les semi-conducteurs demeurent une composante principale de tous les ordinateurs.
- Les produits de grande consommation (13%). Les semi-conducteurs entrent dans la composition des articles d’électronique grand public
- L’automobile (12%). Les voitures ont de plus en plus recours aux semi-conducteurs dans de multiples fonctions
- L’industrie (12%). Les microcontrôleurs, les appareils électriques, les capteurs, etc, ont tous besoin de semi-conducteurs
La question importante est alors: D’où viendra la demande future?
- USAGES EXISTANTS: Les communications, les ordinateurs, les produits de consommation et l’industrie vont continuer d’utiliser de plus en plus de puces à mesure que l’économie poursuit sa «digitalisation».
- NOUVEAUX USAGES: Les véhicules électriques et hybrides ont besoin de 3 à 3,3 fois plus de puces que les véhicules traditionnels et la nouvelle économie migre de plus en plus vite vers les voitures électriques.
- NOUVEAUX USAGES: La 5G va favoriser l’adoption généralisée de l’Internet des Objets et des voitures sans conducteur, dont la fabrication nécessitera des puces.
- NOUVEAUX USAGES: L’intelligence artificielle, les appareils de jeux et les ordinateurs quantiques auront tous besoin de puissants microprocesseurs pour remplir leur fonction.
Avec tous ces usages, la demande en semi-conducteurs dépasse l’offre dans des proportions telles que les constructeurs automobiles ne parviennent pas à livrer assez de voitures à cause des pénuries de puces. Pénuries qui s’observent également parmi les cartes graphiques et les consoles de jeux vidéo.
Combien se paie une exposition aux semi-conducteurs? La ligne verte du graphique représente le ratio cours/bénéfices relatif des entreprises de semi-conducteurs, qui s’établit à 0,98 par rapport à l’indice S&P 500, soit plus ou moins le niveau moyen depuis 2009. Aujourd’hui, un investisseur paie donc le même multiple de bénéfices pour les semi-conducteurs que pour le S&P 500!!!
CONCLUSION
Secteur intéressant: croissance plus rapide que le marché, fortement exposé à l’économie numérique, il bénéficiera de l’adoption des véhicules électriques, du déploiement de la 5G, etc., et sans avoir de prime à débourser!
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