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Informe de inversión trimestral – 4T 2022

by James Macpherson

Informe de inversión trimestral – 4T 2022

En 2022, la inflación volvió con una fuerza que no se veía desde hacía 40 años. Así sucedió especialmente en las economías occidentales, donde una confluencia de factores, en su mayoría relacionados con la covid-19, impulsó los precios al alza. Durante 2020 y 2021, los gobiernos occidentales aplicaron enormes estímulos monetarios y acordaron generosos programas de ayuda para mitigar la pandemia de covid-19. El aumento del gasto en un mundo en el que muchos centros de producción funcionaban a baja capacidad, debido a las restricciones de suministro provocadas por la covid-19, disparó de forma vertiginosa los precios. Esta situación se vio agravada por la invasión de Ucrania por parte de Rusia, que provocó restricciones en los mercados del petróleo, el gas y el trigo. Además, la covid-19 propició cambios en el mercado laboral, provocando escasez de mano de obra. Las preocupaciones relacionadas con la salud, junto con una asistencia social demasiado generosa, llevaron a EE. UU. a registrar la tasa de participación de los trabajadores más baja de los últimos 40 años. Con casi dos empleos disponibles por cada desempleado, las presiones salariales han sido fuerte. Esta marcada y persistente inflación provocó una reacción tardía de la Reserva Federal para restringir la liquidez, y tanto el mercado de renta fija como el de renta variable sufrieron fuertes reveses. En 2022, el bono estadounidense a 10 años cayó un 14,7%, su equivalente alemán se dejó un 18,6%, mientras que el austriaco a 2086, a más largo plazo, cayó más de un 50%. En los mercados de renta variable, el índice S&P 500 descendió un 19,4%, el índice MSCI Europe cayó un 14,9% (expresado en dólares estadounidenses) y el índice MSCI World se dejó un 17,5%. El dólar estadounidense fue la divisa más fuerte, al subir un 6,2% frente al euro y un 12,5% frente al yen. Muy pocas clases de activos lograron una rentabilidad positivo en el año, dándose las mayores caídas en los sectores más populares, como los valores tecnológicos estadounidenses: el Nasdaq sufrió una caída de un 33%. El resultado de esta inestabilidad fue una pérdida de patrimonio financiero estimada en 35 billones de dólares.

La fortaleza de la inflación pilló por sorpresa a las autoridades políticas. Tras un largo periodo en que los tipos de interés se mantuvieron próximos a cero, la Reserva Federal los subió del 0,5% en abril al 4,5% en diciembre.

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Los resultados pasados no implican resultados futuros. Las opiniones, estrategias e instrumentos financieros que se describen en el presente documento pueden no ser convenientes para todos los inversores. Las opiniones expresadas son sólo las del momento en la(s) fecha(s) que aparece(n) en este material. Las referencias a índices de mercado o compuestos, índices de referencia u otras medidas de resultados relativos de los mercados durante un período específico sólo se proveen a título informativo. NS Partners no garantiza ni es responsable de la exactitud o la integridad de las informaciones (datos financieros de mercado, precios de bolsa, resultados de investigación u otros instrumentos financieros) que se mencionan en este documento. El presente documento no constituye una oferta ni solicitud a ninguna persona ni jurisdicción donde tal oferta o solicitud no esté autorizada ni a ninguna persona a quien sería ilegal hacer dicha oferta o solicitud. Toda referencia en este documento a instrumentos específicos o a emisores sólo tiene una finalidad ilustrativa y no debe ser interpretada como una recomendación para la compra o venta de dicho instrumento. Las referencias en este documento a fondos de inversión se aplican a fondos que no han sido registrados por la Finma y que por lo tanto no pueden ser distribuidos en o desde suiza excepto a ciertas categorías de inversores. Algunas de las empresas del grupo NS Partners o sus clientes pueden tener posiciones en los instrumentos financieros de alguno de los emisores mencionados en este documento, o ser asesor de uno de ellos. Hay información adicional disponible a solicitud. © Grupo NS Partners

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Antonio Mira
CHIEF FINANCIAL OFFICER, MEMBER OF THE EXECUTIVE COMMITTEE

Antonio Mira joined NS Partners in 2006 as Group Chief Financial Officer. He heads the corporate functions and is involved in coordinating and implementing the decisions of the Executive Committee.
An experienced bank auditor, Antonio started his career in 1995 with Arthur Andersen, where he worked for some 7 years before joining Ernst & Young in 2002 as a Senior Manager.
Antonio is a Swiss chartered accountant and a Business graduate of Lausanne University (HEC).

Sébastien Poiret
DEPUTY HEAD OF WEALTH MANAGEMENT

Sébastien Poiret joined NS Partners in 2008 and manages funds of hedge funds and private client mandates. He also oversees the development of the Group’s offices in Mauritius.

Prior to joining NS Partners, he served as a Trader, Head of Manager research and Portfolio Manager in the USA and Switzerland for a single hedge fund (1998-2004) and for Optimal (2004-2008), Grupo Santander’s fund-of-hedge funds operations.

Sébastien holds a Bachelor’s degree in Corporate Finance from the ESPEME Business School (EDHEC Group) and an MBA in Finance and Economics from the Institute of Business Administration, both in Nice.

Abir Oreibi
BOARD DIRECTOR

Abir Oreibi joined the Board of the NS Partners Group in 2018, where she brings her truly international perspective and rich experience.
Among many other ventures, Abir set up Alibaba.com’s first European office. After living and working in Shanghai, Hong Kong, Bangkok and London, she now lives in Geneva, where she is CEO of Lift Events, an organization that identifies technology trends, their business and social impact through the organization of events and open innovation programs. Issues related to the challenges and opportunities created by new technologies as well as the strategic responses from organizations are at the heart of Lift’s activities.
Abir holds a BA in Political Sciences from the University of Geneva. She is an investor, and member of advisory and innovation boards.

Romain Pidoux, CAIA

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Romain Pidoux joined NS Partners in 2011 and heads the Group’s Risk Management.
He started his financial career in 2005 as Head of Quantitative Analysis for a Swiss Family Office, selecting funds and managing portfolio allocation. In 2008, he switched to the alternative world and joined Peak Partners as hedge funds analyst.
He is a Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) and holds a Master’s degree in international relations from the Graduate Institute of International Studies at Geneva University.

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