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Informe de inversión trimestral – 2T 2023

by James Macpherson

Informe de inversión trimestral – 2T 2023

2023 ha resultado ser un entorno incómodo para los inversores. A principios de año se esperaba que la inflación se invirtiera, pero la solidez del empleo lo ha impedido. A continuación, la crisis de los bancos regionales estadounidenses hizo que las expectativas de tipos de interés dieran marcha atrás. Desde entonces, la persistente fortaleza de la economía, las fuertes presiones inflacionistas y el breve pánico suscitado por el techo de la deuda estadounidense han obligado a los tipos de interés a volver a subir. Tras las brutales pérdidas de los bonos el año pasado, el resultado a mediados de año es sólo una pequeña recuperación. Esta incertidumbre ha mermado de confianza a los mercados de renta variable, provocando una divergencia extrema de resultados entre los valores tecnológicos de gran capitalización y todo lo demás. El mejor ejemplo de esta divergencia es Estados Unidos, donde el Dow ha registrado un rendimiento del 3,8% en lo que va de año, mientras que el índice tecnológico de gran capitalización, el Nasdaq 100, ha ganado un 38,7%. El rendimiento del S&P500, del 15,9%, se debió casi exclusivamente a siete valores: Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta y Facebook. La mayoría de estos valores son beneficiarios de la IA (Inteligencia Artificial), y el resto del mercado apenas se ha movido. Así pues, la historia del año ha sido que los nerviosos inversores, inseguros de la dirección de la inflación, los tipos de interés y el crecimiento, se han agrupado en el único ámbito que ha ofrecido certidumbre, empujando los precios de las acciones de estas empresas a un nivel que parece ampliado. Ha sido un entorno difícil para una estrategia diversificada.

Esta tensión en los mercados ha sido provocada por la inflación y la consiguiente subida de los tipos de interés. Tras más de una década de tipos de interés cercanos a cero, cuando la Reserva Federal los subió 500 puntos básicos en catorce meses, tenía que haber algunas bajas.

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Los resultados pasados no implican resultados futuros. Las opiniones, estrategias e instrumentos financieros que se describen en el presente documento pueden no ser convenientes para todos los inversores. Las opiniones expresadas son sólo las del momento en la(s) fecha(s) que aparece(n) en este material. Las referencias a índices de mercado o compuestos, índices de referencia u otras medidas de resultados relativos de los mercados durante un período específico sólo se proveen a título informativo. NS Partners no garantiza ni es responsable de la exactitud o la integridad de las informaciones (datos financieros de mercado, precios de bolsa, resultados de investigación u otros instrumentos financieros) que se mencionan en este documento. El presente documento no constituye una oferta ni solicitud a ninguna persona ni jurisdicción donde tal oferta o solicitud no esté autorizada ni a ninguna persona a quien sería ilegal hacer dicha oferta o solicitud. Toda referencia en este documento a instrumentos específicos o a emisores sólo tiene una finalidad ilustrativa y no debe ser interpretada como una recomendación para la compra o venta de dicho instrumento. Las referencias en este documento a fondos de inversión se aplican a fondos que no han sido registrados por la Finma y que por lo tanto no pueden ser distribuidos en o desde suiza excepto a ciertas categorías de inversores. Algunas de las empresas del grupo NS Partners o sus clientes pueden tener posiciones en los instrumentos financieros de alguno de los emisores mencionados en este documento, o ser asesor de uno de ellos. Hay información adicional disponible a solicitud. © Grupo NS Partners

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Antonio Mira
CHIEF FINANCIAL OFFICER, MEMBER OF THE EXECUTIVE COMMITTEE

Antonio Mira joined NS Partners in 2006 as Group Chief Financial Officer. He heads the corporate functions and is involved in coordinating and implementing the decisions of the Executive Committee.
An experienced bank auditor, Antonio started his career in 1995 with Arthur Andersen, where he worked for some 7 years before joining Ernst & Young in 2002 as a Senior Manager.
Antonio is a Swiss chartered accountant and a Business graduate of Lausanne University (HEC).

Sébastien Poiret
DEPUTY HEAD OF WEALTH MANAGEMENT

Sébastien Poiret joined NS Partners in 2008 and manages funds of hedge funds and private client mandates. He also oversees the development of the Group’s offices in Mauritius.

Prior to joining NS Partners, he served as a Trader, Head of Manager research and Portfolio Manager in the USA and Switzerland for a single hedge fund (1998-2004) and for Optimal (2004-2008), Grupo Santander’s fund-of-hedge funds operations.

Sébastien holds a Bachelor’s degree in Corporate Finance from the ESPEME Business School (EDHEC Group) and an MBA in Finance and Economics from the Institute of Business Administration, both in Nice.

Abir Oreibi
BOARD DIRECTOR

Abir Oreibi joined the Board of the NS Partners Group in 2018, where she brings her truly international perspective and rich experience.
Among many other ventures, Abir set up Alibaba.com’s first European office. After living and working in Shanghai, Hong Kong, Bangkok and London, she now lives in Geneva, where she is CEO of Lift Events, an organization that identifies technology trends, their business and social impact through the organization of events and open innovation programs. Issues related to the challenges and opportunities created by new technologies as well as the strategic responses from organizations are at the heart of Lift’s activities.
Abir holds a BA in Political Sciences from the University of Geneva. She is an investor, and member of advisory and innovation boards.

Romain Pidoux, CAIA

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Romain Pidoux joined NS Partners in 2011 and heads the Group’s Risk Management.
He started his financial career in 2005 as Head of Quantitative Analysis for a Swiss Family Office, selecting funds and managing portfolio allocation. In 2008, he switched to the alternative world and joined Peak Partners as hedge funds analyst.
He is a Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) and holds a Master’s degree in international relations from the Graduate Institute of International Studies at Geneva University.

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